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强美元风暴席卷全球 国际汇市波动加剧

2018-12-29来源:中国金融新闻网 网友评论(0)

  在美联储加息脚步不断向前迈进的大背景下,“强美元”成为了2018国际汇市的关键词。美元指数从年初一路高歌猛进,如今已经越过95的关键点。随着美元的持续走强,全球其他主要经济体汇率波动加剧。新兴市场在上半年迎来了金融危机以来最大的汇率波动,不少新兴经济体货币大幅贬值,包括阿根廷、土耳其在内的多国发生货币危机。虽然9月份之后,部分国家货币回暖,但新兴市场的总体波动仍旧很大。而欧元同样受到强势美元打压,加之欧元区今年经济增长趋势有所放缓,欧元自年初开始一路震荡下跌,目前欧元对美元稳定在1.1400左右。

  美元持续走强

  今年美联储如约完成了4次加息,也是自2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第9次加息,同期已累计加息225个基点。加息带来的流动性收紧,在全球范围内带来了一阵“美元荒”,支撑着美元指数屡破新高。与此同时,在全球经济增速放缓的大背景下,美国经济快速增长、就业市场持续收紧,也成为美元上涨的一大助力。特朗普当选美国总统后,大规模财政刺激措施的实施使得人们对于美国经济过热的忧虑加重,由此市场对于美联储加快加息的预期上升,也导致了美元的一路走强。此外,美元优秀的表现使其在今年成为了比黄金更受欢迎的避险类资产。今年以来,全球贸易争端频发,加之欧洲、中东地缘政治风险上升,致全球市场避险情绪加剧,也成为美元走强的因素之一。

  但行至年末,随着美国股市大幅下跌,不少金融机构预期美国经济增长明年将开始放缓。美联储对于加息的态度也有所转变,市场预计美元将会在明年走软。美银美林日前指出,2019年经济增长背离可能成为美元震荡的因素。不仅如此,巨额赤字、国会僵局以及周期末期等因素都将引发美元贬值。美银美林预计到2019年年底,欧元对美元目标看向1.25,美元对日元目标为105。

  欧元震荡下跌

  今年对于欧元而言无疑是艰难的一年。“强美元”的打压,经济数据的疲软,地缘政治风险上升等一系列不利因素拖累了欧元走势。欧元兑美元从今年1月约1.25的高点,一路震荡下跌至如今的1.14左右。自开年以来,欧元区经济增速一路下滑,并在今年第三季度创下最缓慢的增速,之后发布的欧元区11月采购经理人指数(PMI)表现依旧疲软。数据显示,欧元区11月综合PMI初值跌至52.4(10月份为53.1),达到47个月新低。

  在经济不振的背景下,欧元区还存在不少政治风险。其中最为突出的是英国脱欧走势不明带来的巨大经济风险。英国首相特雷莎.梅虽然击败了党内反对派的不信任投票,但她的脱欧方案在议会得到通过的机会仍然渺茫。若“无协议脱欧”成真,将对英欧双方的经济造成重挫。而围绕着欧盟第三大经济体法国、欧盟第四大经济体意大利的财政预算问题,也为欧盟后续经济发展带来不确定性。市场对欧洲地缘政治风险上升的担忧,也为欧元走势平添了不利因素。

  不过,明年随着欧洲央行开启加息进程,欧元或将在春季出现拐点并启动升势。摩根大通在近期报告中表示,欧洲央行将于明年加息,欧元料从这一前景中获得支撑。该机构同时指出,随着美国经济逐渐失去动能,美元所受支撑将会减弱,这也有助于欧元触底反弹。摩根大通预计,2019年第一季度欧元对美元可能会触及1.11的低点,从当前水平下跌2.2%,随后到2019年年底反弹至1.18。

  新兴市场货币企稳回升

  新兴市场经济体货币在今年强势美元的轮番冲击下同样节节败退。阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亚尔等货币对美元大幅下跌,随着美国升息,全球资金大幅流出新兴市场,MSCI新兴市场指数走贬。高外债、高通胀、高失业率、经常账户逆差的国家受到波及,先是阿根廷比索大幅贬值,向IMF求助后获得500亿美元救援资金;再是土耳其与美国的政治和关税冲突,使得土耳其里拉急跌;而后货币危机也接连蔓延至巴西与南非。

  国际金融协会(IIF)追踪的主要新兴经济体经济增长指标显示,新兴经济体经济周期性波动与美元流动性增速基本上表现为同频共振。每当美元流动性增速下滑,新兴经济体都会经历痛苦的经济增长减速周期。2014年三季度至2016年一季度,全球美元流动性增速从7.9%下跌至2.4%,美元走强,新兴经济体货币贬值,资本外流,主要新兴经济体整体经济增速从4.4%下滑至2.1%。

  值得注意的是,部分新兴经济体过于依赖外国资本和美元流动性发展经济,美元流动性变化通过汇率、资本流动和债务渠道作用于企业和个人,导致新兴经济体经济随之波动。IIF数据显示,主要新兴经济体非金融企业债务占GDP的比重从2014年二季度末的87%上升至2018年二季度末的94%,总体债务占GDP的比重从186%上升至212%。

  不过,近期美元涨势明显放缓,使得新兴市场货币得以喘息。在美联储主席鲍威尔发表“鸽”派言论打压美元之下,新兴市场货币在11月底触及近4个月高位。不仅南非兰特触及近4个月高位,土耳其里拉也大幅上扬1%,印度卢比也创下3个月高点。美联储暂停加息将鼓励一些投资者再次关注新兴市场,新兴市场的资金将出现回流势头。IIF指出,随着美联储今年最后一次加息和明年加息力度趋小,新兴经济体汇率或由动荡逐渐趋于稳定。

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